每一分硬币
都值得守护

从价值投资到趋势投资 他跑赢了恒指

– 敬畏股市,趋势投资者要严守止蚀,无条件8%止蚀

– 不要被媒体或任何人影响。股市赚钱的一定是少数,成功投资者注定都是孤独的。

– 纪录交易,有检讨才会有进步。

感谢邀请,写投资经历,从来只买正股,没用杠杆。收益没有很高,但感谢港股的多次跌市逼着我快速成长,算是有点经验。

  • 首先附上从2015年到今日的交易统计,平均一半交易盈利17%,另一半亏损8%。
  • 胜率: 52%
  • 平均盈率:17.3%
  • 平均亏率:7.7%
  • 平均每年跑赢恒指:15.3%

这篇文章只会写收益率不写盈亏金额。用金额会让人浮躁,没有意义。

认真对待投资是从5年前开始的,当时意识到复利的威力。假设股市每年升10% (过去200年,美股平均年收益是8%),如果我可以每年跑赢10%,一年收益会是20%。如果有50万,只要维持每年赚20%,30年后会变成1亿,没有看错,就是1亿。

当时年少无知,觉得每年赚20%不是遥不可及,这就开始了我的投资生涯,分成4个阶段。

1) 2015年前:始于价值投资

一开始受主流媒体影响,目标是成为价值投资者。看了很多巴菲特的文章,学了看报表,买的股票都是PE很低,看着很有前景的,主要是蓝筹股,金融股。

价值投资的核心是买入低估股票,但判断低估非常困难,散户毫无优势,而且不建议止蚀,持股周期以年计,导致我无法判断投资决定是否正确。组合跑输恒指,又没有办法改进,非常煎熬。

这个时候,两本书让我认识趋势投资,打开新世界
William O’Neil的笑傲股市
Mark Miniverni的超级绩效系列

笑傲股市提到大幅跑赢指数的股票特征,提出CANSLIM选股方法,要结合基本面和技术面选股。他的方法非常有系统,跟我的理工背景对口。超级绩效系列的背后逻辑跟笑傲股市是相通的,加深了信心,决定尝试。

2) 2015年1月到2018年1月:初学趋势投资,大起大落

一开始没有经验,买卖不多不敢追高,也没有严守止蚀,但我总算开始建立我的投资系统,开始统计每一笔交易。平均持股时间缩短到一周左右,很快就有多笔交易可以检讨,收益虽然一般,但每次检讨后都觉得有所进步,令我不再煎熬。

不知道牛牛圈有没有2015年就已经买卖港股的,2015年复活节相信大家都记得。复活节后港股4日内升了11%,很多个股升20%-30%,所有人都认为是大时代。

市场气氛牛冲天,是我印象中最狂热的一段日子,大部份投资者大幅跑赢指数,没有人预料到股灾就在眼前。那时候恒指阴跌但市场没有坏消息,大家都觉得是调整,最后上车机会,媒体唱好,散户重仓入市。

之后的10个月,恒指从28000 跌到18278 跌了一万点。大蓝筹每天跌1-2%,跌了几个月,最记得在2016年1月,恒指19000点时,传出索罗斯做空港股,导致市场极度恐慌。

大街上的血

当时市场的绝望情绪毕生难忘。事后回想,那是大户放出假消息作最后一击,逼所有散户割肉,非常卑鄙。

我的盈利都没了,而且因为心存侥幸没有及时止蚀,大部份持股都要蚀30%离场。亏最多的是$国泰君安国际(01788.HK)$,以为是牛市买在最高点,之后一直等反弹,最后蚀60%才割肉。整个投资组合从盈利30%到亏损20%,跌了超过一半。(最近亏很多的牛友,心里有没有好受一点)

这种程度的亏损对于新手打击很大,惨痛的经历让我学会了敬畏市场,严守止蚀。

我在熊市每日都有留意股票,因为笑傲股市书里提到,最牛股是会早于大市见底的。在保持50%现金的情况下,只要有股票突破,都会买入并严守止蚀。最后证明笑傲股市的真理历久不衰。我在熊市后期买入的一批抗跌冷门股最后都倍升了,帮助我在2017年大幅跑赢恒指。

这批股票亦逐渐从冷门变成热门,部份更被纳入恒指:$吉利汽车(00175.HK)$ $舜宇光学科技(02382.HK)$ $瑞声科技(02018.HK)$ $石药集团(01093.HK)$

从2015年股灾前到2017年12月,组合回报64%,跑赢恒指42%

总结:敬畏市场并严守止蚀,最好的倍升股会早于大市见底,在跌市要做足功课

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3) 2018年1月到2019年4月:跑输指数,焦虑

由于大幅跑赢恒指,我对趋势投资已经深信不移。恒指梦幻般回到30000点高位,市场又开始狂热,怎料3万点又是顶。跌市经常会有股票假突破,每只蚀8%积少成多,非常肉痛。虽然我很快就提高现金比率到超过50%,但由于多次止蚀加上持股表现不理想,持续跑输恒指。

2018年11月大市见底。这次强势股是$中国平安(02318.HK)$ 和一众地产股$碧桂园(02007.HK)$ $融创中国(01918.HK)$,可惜对旧经济大市值股没有兴趣并被媒体影响,觉得地产会爆煲而错过了。错过倍升强势股加上现金比率过高,大市见底后继续跑输,组合回报回落到38%,在2018年跑输恒指25%。

这一年挺焦虑的,但还是相信系统,继续原有操作。

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总结:在跌市初期要避免操作,在转势时要果断加仓,不要对任何板块有偏见

4)2019年5月到2020年9月: 完善交易系统,恢复信心

2019年5月,中美打贸易战,本地事件,港股又开始新一轮跌市。跌市时找出了当时冷门的抗跌股:$李宁(02331.HK)$ $美团点评-W(03690.HK)$ $碧桂园服务(06098.HK)$  $雅生活服务(03319.HK) $

恒指上下波动,但买入的强势股表现很好,没有被大市影响,沿着移动平均线上。我的操作跟2018年一样,还是那一套方法,组合不知不觉又开始跑赢大市。

趋势投资有点像坐帆船出海。帆船是投资系统,风是市况。风力好的话帆船会加速,没有风就会慢,没有人能控制风向或风速。出海的都知道不能跟大自然对着干,市况也一样,逆势会非常吃力。最佳操作是等风来时把帆布拉上,没有风也不要气馁,总会来的。做好自己就可以了,很多因素不能控制,不要太在意。

2020年初强势股越来越多,相信是牛市开端,但突如其来的疫情改变了大户部署,有两轮急跌,1月底和3月中,急跌导致很多股票触碰止蚀,增持现金到30%。

3月底市场情绪普遍悲观,被美股熔断吓到了,但我看到之前止蚀的股票(大部份物管,$爱康医疗(01789.HK)$ $微创医疗(00853.HK)$ $金蝶国际(00268.HK)$ $美团点评-W(03690.HK)$)很快就创新高。这种反常的股价表现都是投资机会

吸取了2018年的教训,果断加仓,就算价格高于刚卖出的止蚀价都决定再买入,现金回到0%。之后5月到9月强势股越来越多,而以上提到的股票都有差不多翻倍利润,大幅跑赢恒指。组合回报102%,这一年跑赢恒指94%。

今年还没有结束但最近恒指非常弱势,不敢奢望还是牛市,拭目以待。

总结:如果持股跑赢,不要急着卖出,不要被情绪影响操作。

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最后再总结一下,附上5年收益图

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大家应该发现,恒指在过去5年没有升跌,都是在23000点。。。

5年前我认为可以每年跑赢10%目前是超标的,可惜港股没有任何升幅。我认为港股的长期平均年回报不会低于5%,只是时机未到,希望等了多年的港股长牛始终会来。我对目前收益率满意,但投资需要终身学习,我在选择卖出点上还有进步空间。

股票投资是一门艺术,没有绝对正确的指标。选股需要综合技术面,消息面和基本面。技术面最重要,因为价格包含了所有信息,但也要考虑消息面和基本面。

除了选股也要注意心态,甚至比选股重要。投资股票不应该是刺激的,如果想追求刺激,去澳门更好。

买入股票前做研究,决定止蚀位,买入后安心持有,跌穿止蚀就卖出,都是机械式操作,不涉及任何情绪。我之前文章提过,最优秀趋势投资者的长期命中率不到60%,10个交易,起码4个要亏损。投资有亏损非常正常,不需太介怀。我在2015年亏了20%本金,半年就赚回来了,千万不要自己乱了阵脚

心态要保持平稳,不要被任何因素影响。市场情绪都是大户通过真价消息控制的,如果心态被影响了会很难盈利。回到2015年股灾,大户用索罗斯的沽空消息引起恐慌,大批散户在底部割肉,而大户入货,历史会重演。

最后,根据我的经验,投资股票最重要的3点是:
     -敬畏股市,趋势投资者要严守止蚀,无条件8%止蚀
     – 不要被媒体或任何人影响。股市赚钱的一定是少数,成功投资者注定都是孤独的。
     – 纪录交易,有检讨才会有进步。

希望大家看完有得着,少走点弯路,建立自己的投资系统。

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